1月14日，股市又魔幻了，全線飄紅！

股市有自己的情緒。

玩股票的是神，玩期貨的是鬼！

這是上學時一位導師說過的一句話。敢炒股，敢玩期貨的真都不是（一般）人。

昨天A股的上漲是反轉？還是下跌中繼？看看股民怎麽說。

一位老友，（江湖人稱）C總14日晚做了個股民調研，到15日中午已有630多人參與調研，超6成的股民選擇了選項B，即認為昨天大A的上漲屬於反彈。

為何昨天股市就起來了呢？連地產股都是紅色一片，看著著實是喜慶。

談談我們的理解。

首先跟美國的動向不無關係。

14日一大早，就有媒體傳出消息，特朗普的經濟團隊正在討論逐月緩慢提高關稅，以循序漸進的方式增加談判籌碼同時也盡力避免通脹飆升。設想之一是製定累進關稅時間表，每月上調約2%至5%。這一方案也將需要依賴《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）賦予的行政權力。不過，該建議還處於早期階段，也尚未提交給特朗普本人，正處於醞釀過程的初級階段。

2024年，特朗普在競選美國總統時就向民眾承諾，上台後會把對中國的關稅增加到60%或者更高。2024年11月26日，特朗普又再度妄言，對進口中國的所有商品加征10%的關稅。特朗普2.0肯定伴隨著新一輪的貿易戰，市場上也出現了60%關稅的（悲觀）預期，這一信息被大A吸收了。當昨天累進關稅消息傳出時，大A是不是把它解讀成了利好？即時的反應就出來了。

先製造問題，再談判，川普著實毫無道義！

其次，咱們的各個部委也是在不斷給市場注入信心，也是實打實的大利好。且不說遠的，2025年開年以來，幾大部委也是頻繁現身，積極表態。

昨天下午（1月14日）“金融支持經濟高質量發展”新聞發布會上也釋放了不少信息：

關於貨幣政策的寬鬆空間和力度，央行的回答是，下階段，將繼續綜合采取措施，增強外匯市場韌性，穩定市場預期，加強市場管理，堅決對市場順周期行為進行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防範匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

關於兩個貨幣政策工具（2024年央行新設了兩項支持資本市場穩定發展的貨幣政策工具）目前運行情況及下一步安排，央行的問答是，在股票市值被明顯低估時，上市公司、主要股東和證券機構從自身利益出發，將有足夠意願運用兩項工具提供的低成本增量資金去回購或者增持股票，……進一步完善工具設計和製度安排，不斷提升工具使用的便利性，相關企業和機構可以根據需要隨時獲得足夠的資金來增加投資。

關於利率傳導和利率政策空間，……一是繼續強化利率政策執行；二是兼顧好內外平衡。……堅決防範匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定……；三是加快補充銀行資本金。

1月10號，國新辦舉行“中國經濟高質量發展成效”係列新聞發布會介紹財政高質量發展成效，會上，財政部副部長廖岷介紹了2025年財政工作的總體考慮：

2025年，財政部門將按照中央經濟工作會議部署，實施更加積極的財政政策，持續用力、更加給力，打好政策“組合拳”。看到“更加積極，持續用力、更加給力”這樣的詞匯，我們可以理解為，這把穩了，財政政策非常積極，力度不用懷疑，妥妥的。這不就是天大的利好。

更加積極的財政政策未來可期，主要體現在“力度、效率、時機”三個方麵。

在力度上，用好用足政策空間，加強逆周期調節。提高財政赤字率，加大支出強度。進一步增加對地方轉移支付，增強地方財力、兜牢“三保”底線。安排更大規模政府債券，包括超長期特別國債、地方政府專項債券等。

大家很關心具體數據，因為還要履行法定程序，確定後才能發布。請大家放心，2025年財政政策方向是清晰明確的，充分考慮了加大逆周期調節的需要，是非常積極的。同時，我們也充分考慮了財政中長期可持續性。

在效率上，大力優化支出結構，更加注重惠民生、促消費、增後勁。……

在時機上，做到主動靠前發力，增強政策前瞻性和針對性。……在這方麵，我們充分考慮了逆周期調控政策的及時性。

此外，還將深化財稅體製改革，持續用力防範化解重點領域風險，促進財政平穩運行、可持續發展。

最後，我想強調一點，麵對內外部環境的新情況和新問題，財政有充足的政策空間和工具。我們將密切跟蹤國際國內形勢，適時進行科學設計和動態調整，梯次拿出我們的政策“後手”，為經濟社會發展提供強有力的支持。

財政部的表態很明確，大家不用擔心，內外部環境的新情況和新問題，我們都清楚。即使特朗普瘋狂製造問題，製造矛盾，我們都有充分的準備，財政政策的“後手”是充足的，會梯次的拿出來，不能一次性把底牌都亮出來。

1月13日，中國人民銀行行長潘功勝在亞洲金融論壇開幕式上發表致辭，行長也向市場釋放了極為向上的信號，2025年央行將實施更加積極有為的宏觀經濟政策，進一步完善經濟治理的方式。

一是強化宏觀經濟政策的逆周期調節，校正經濟增長和經濟運行的軌跡，保持經濟增長的穩定性。實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率水平，加大財政支出的強度，調整優化財政支出的結構和方向。實施適度寬鬆的貨幣政策，綜合運用利率、存款準備金率等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕和寬鬆的社會融資環境。

更加積極財政政策加上適度寬鬆的貨幣政策，這樣的組合可以稱得上是王炸。2025年降準降息可以來了，貨幣放水可以期待住了，財政赤字大概率要提高，專項債、特別國債就在路上了。

二是積極推動中國經濟增長模式的轉型，提升經濟增長的質量和可持續性。……我們將從提高居民收入、擴大消費補貼支持、創新消費供給、完善社會保障等方麵發力，有效擴大消費，更好發揮消費對經濟增長的主要拉動作用，促進中國經濟高質量發展。

消費是提振內需的關鍵所在，我們也一直在強調，消費是收入的函數，想要居民消費起來，首先就得讓居民收入起來，居民收入穩了，消費可能就是個理所當然的結果而已。

三是著力化解經濟運行中的一些風險因素。中國政府已采取一係列措施，有效弱化地方債務和房地產市場風險，目前相關風險總體處於收斂狀態。

地方債務方麵，總的看，中國政府的債務水平在國際上處於中遊偏下水平，中央政府的債務較輕，地方政府債務風險主要集中在少數經濟欠發達的地區。……目前，地方政府融資平台數量和債務規模都有了大幅度下降，債務風險趨於收斂。……

房地產市場方麵，……房地產市場的風險水平已大幅弱化，……中央已經明確，地方政府專項債券可用於回收閑置存量土地、新增土地收儲和收購存量商品房，這將進一步加快房地產市場去庫存，實現房地產市場止跌回穩。

從2024年9ⷲ6政治局會議開始，對房地產的表述開始有了明顯的變化，此前都是在“防範化解重點領域風險”的範疇，這是一種嚴厲的定性，這決定了行業的走向。9ⷲ6政治局會議上提出“防範化解重點領域風險出現積極進展”，也首次提出了“要促進房地產市場止跌回穩”，12ⷹ的中央政治局會議提到“穩住樓市股市”，12ⷱ2日的中央經濟工作會議用的詞匯是“重點領域風險化解有序有效……持續用力推動房地產市場止跌回穩，加力實施城中村和危舊房改造……”，再到2025年1月行長的表態“房地產市場的風險水平已大幅弱化”，一次次的用詞變化，可見對房地產的態度變化，現在有一點已經很明確了：樓市的“止跌回穩”不是一個選擇，它是一條沒有退路的路，使命必達，這關係到9.3億城鎮人口的財富，更關係到社會民生的穩定的大局。

圖表：近年來重大會議對房地產的態度變化

從內部的政策態度和曆程來看，我們的政策很積極，很主動，很有力，這都是利好，但對魔幻的股市而言，吸收了多少信息，什麽時候再做反饋，實在是難以琢磨。

但行好事，莫問前程吧！

還有一點很有意思，這幾年每逢春節前，大A好像都得漲一波，這是不是春節前的狂歡？

大眾股民也是普遍認為不會再繼續漲！

超過80%的股民春節前不會繼續加倉了。

（1月15日）今天股市又一片綠了。